福彩快3新快三_新华医疗并购落败:扣非三年累亏2.5亿 批量卖子减压债务仍达39亿

长江商报消息●长江商报记者魏度

新华医疗(600587.SH)疯狂并购的短暂高光时刻已成过去当前的黯然与落寞正如影随形。

今年前九个月,营业收入63.15亿元,扣非净利润仅0.23亿元,频频处置资产也难解财务压力陡增,并购标的业绩承诺爽约拉低公司净利润。

福彩快3新快三新华医疗是A股市场唯一一家医疗器械领域国有控股公司,于2002年登陆A股市场。

2010年以前,新华医疗生产的产品主要为感染控制、放射系列等,大约从2010年开始,公司走上了疯狂并购扩张之路。

据长江商报记者不完全统计,2010年至2017年,新华医疗合计发动了31次并购,其主营业务随着并购也不断拓展,医疗器械商贸、医疗服务(含医院)等均成为其主要业务。

借助并购,新华医疗的营业收入不断上窜,2018年超过百亿元,较2008年增逾10倍,净利润在2014年达到巅峰,为2.91亿元。二级市场上,其股价在2015年后复权价高达353.88元/股,活脱脱一个五年十倍股。

然而,高光时刻很快成为历史。2016年开始,新华医疗扣除非经常新损益的净利润(简称扣非净利润)连续三年亏损。

福彩快3新快三于是,一场“卖子减债增利”行动开始。今年前三季度,公司依靠卖子等产生的投资收益高达9.34亿元,直接导致净利润达到8.02亿元,同比暴增4倍。

然而,虽然不断处置资产降低负债及商誉,但截至今年9月底,公司债务依旧高达38.61亿元,相较9.34亿元货币资金,财务压力可想而知。

资产处置、整合还在进行,股价已较巅峰下跌近八成。未来,新华医疗还会带给投资者什么?

靠卖子撑起的8亿净利

虽然暴赚8亿元,但新华医疗的真实盈利能力依旧低下,令人市场担忧。

三季报显示,今年前9个月,新华医疗实现营业收入63.15亿元,去年同期为72.52亿元,同比减少9.37亿元,下降幅度为12.92%。与两位数下降的营业收入相比,净利润数据则是三位数的增长,似乎异常亮丽。其净利润为8.02亿元,去年同期为1.54亿元,同比增加6.48亿元,增长幅度高达422.08%。

然而,这并非新华医疗主营业务真实盈利能力,因为其扣非净利润仅为0.23亿元,较去年同期的1.02亿元大降77.05%。

是什么导致非经常性损益如此之高?三季报利润表显示,新华医疗投资净收益达9.34亿元,去年同期仅为0.03亿元。

投资收益中,主要是非流动资产处置损益,今年前9个月合计为8.82亿元,其中三季度为2.40亿元。

福彩快3新快三由于三季报未详尽披露具体处置资产情况,从今年半年报披露的信息看,上半年,公司非流动资产处置损益为6.42亿元。具体为,今年5月,公司公开挂牌出售了长光华医8.2041%股权,收到股权转让款1.13亿元,产生投资收益0.89亿元。今年初,全资子公司华佗国际将其所持威士达60%股权作价12.34亿元转让给华检医疗,转让价格为12.34亿元,其中,8.23亿元以华检医疗向华佗国际发行华检股份对价支付,4.11亿元由华检医疗以现金支付。借此,新华医疗对华检医疗持股比由9.92%升至44.37%。

今年7月11日,华检医疗在香港上市。此笔交易,为公司带来5.48亿元投资收益。

此外,全资子公司烟台医院以增资方式公开征集战略投资者,出让控股权。福彩快3新快三今年9月28日,增资事项完成。福彩快3新快三威海市国有资本出资2亿元持股40%、力钰实业持股20%,新华医疗以债转股形势增资5300万元,持股比为40%。从三季报开始,烟台医院不再并表,而是按权益法核算。本次交易,不仅解决了烟台医院建设发展所需资金问题,公司此前出借给烟台医院的1.48亿元资金也将收回近亿元。

其实,从2017年开始,新华医疗就密集处置资产。据长江商报记者不完全梳理,2017年、2018年,公司还相继处置了淄博众康60%股权、长沙弘成55%股权、上海方承58%股权等,产生投资收益过亿元。

31次疯狂并购后净利润不增反降

与如今披露处置资金相对的是,新华医疗曾在长达5年内疯狂购买资产。

新华医疗成立于1943年,是一家老牌国有企业。2002年,公司跻身A股市场。上市之后,直到2009年,其经营业绩一直不温不火。虽然其营业收入从2002年的2.50亿元增长至2009年的8.86亿元,增长2.5倍,但净利润要逊色不少,到2009年,其净利润为0.41亿元,较2008年的0.21亿元尚未增长一倍,其中2004年还曾亏损。

2010年,无疑是新华医疗的转折之年。从这一年开始,公司走上了并购大扩张之路。

据长江商报记者多方梳理,2011年,新华医疗收购了淄博众生医药、天青生物、中德牙科等5家公司,此后又收购了长沙弘成、博讯生物、淄博众康等5家公司。收购最多的年度是2015年,当年将7家公司纳入麾下。2011年至2017年,公司共计收购了31家公司,其中规模较大的收购有博讯生物、威士达、英德生物等,交易金额均超过3亿元。

通过陆陆续续收购,新华医疗的经营业绩随之不断增长。2010年,公司营业收入13.42亿元,到2017年,达到99.83亿元,次年超过百亿达102.84亿元,其净利润也从2010年的0.60亿元增长至2014年的巅峰2.91亿元。

二级市场,股价闻收购而起舞,2014年2月17日,A股牛市行情尚未启动,其股价已达94.28元/股。考虑到送转股因素,后复权之后,股价巅峰出现在2015年5月21日,股价最高达353.88元/股,A股牛市行情下,股价更是大涨,是2009年30多元/股的10倍。

疯狂并购的后遗症很快显现。2015年底,因为溢价收购,公司商誉一度达9.90亿元,与之相对的是,负债快速攀升。

备受关注的还是标的公司爽约。典型案例为成都英德,2014年收购时,作价3.70亿元,交易对方承诺2014年至2017年,标的净利润分别不低于3800万元、4280万元、4580万元、4680万元,实际为3163.35万元、3252.24万元、-5057.83万元、-4593.45万元,连续4年未达标。截至目前,业绩补偿尚未兑现。

这样的结局是,2014年之后,公司净利润不增反降。其中,2016年、2018年分别下降87.67%、65.23%,而2016年至2018年,扣非净利润分别为亏损0.48亿元、1.36亿元、0.65亿元。

财务压力不堪重负联

疯狂并购后遗症,不仅表现在标的业绩爽约,还使得新华医疗财务压力陡增。

长江商报记者发现,福彩快3新快三_新华医疗并购主要通过发行股份及支付现金进行,其中,现金是通过定增及举债来筹集。2012年至2016年,公司实施了一次配股、五次定增,还发行了规模为10亿元超短融债。

随着并购不断,公司资产负债也不断上升,2017年底,其资产负债率为66.80%,较2010年底的47.88%上升了18.92个百分点。

从2017年,新华医疗频频“卖子减债增利”,到今年三季度末,虽然资产负债率降至63.68%,但仍属于高位。

从债务端看,截至今年9月底,公司短期借款30.42亿元、一年内到期的非流动负债1.72亿元、长期借款6.47亿元,债务合计为38.61亿元,其中短期债务32.14亿元。同期,公司货币资金仅为9.34亿元(含受限资金)。对比发现,公司曾在较大偿债压力。

巨额债务产生的财务费用不少。2017年至今年前三季度,其财务费用分别为1.80亿元、1.91亿元、1.30亿元。

二级市场上,截至11月15日下午收盘,公司股价13.70元/股,较2014年最高点下降85.47%,以后复权价计算,跌幅也高达78.19%。

不可否认,处置资产一方面可以降低负债回收资金,大幅减轻财务压力,另一方面还可带来投资收益,可谓是一箭双雕之举。此情此景,新华医疗的出路,名曰资产整合的处置资产之路,或许还要走下去,才能缓解目前财务压力及业绩下滑危机。

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